编者按，在2007年，符绩勋上榜福布斯“全球最佳投资人”排名第11名，并自2006年起连续六年被福布斯评选为“中国最佳创业投资人”。今年7月7日，符绩勋出席“大观企业家”论坛，并分享了他在十多年间对风险投资变迁的观察和总结。

　　符绩勋的主要投资观点有：互联网的形态已发生变化，电商化移动化的趋势明显；退出途径多元化，并购退出在未来融入主流方式；巨头得天下，创业者得细分市场。

　　以下是符绩勋演讲原文：

　　谢谢主持人做的介绍，首先我可能稍微简短地做个自我介绍，说一下我到中国来做投资的经历。我是新加坡人，在新加坡长大，最早在硅谷工作，然后在新加坡国家科技局做了五六年时间，是在那个时候介入到投资创业领域，我非常向往早期创业投资，在硅谷的时候非常向往“硅谷”的创业环境。

　　在2000年的时候比较幸运，我加入了“德丰杰”DFJ环球基金，德丰杰在1996年的时候投了Hotmail，在第一波互联网公司里面，做了比较多的明星项目，所以当2000年互联网起来的时候，它是美国“硅谷”比较有名的基金，也比较早就踏入到亚洲区。我加入他们以后，这个团队里面没人能说中文，虽然我中文说得不是很好，但是都比他们好，所以他们就叫我到中国来。

　　我投得第一个项目就是百度。当时李彦宏和徐勇还在硅谷，我是在视频会议上面认识他们的，然后在简短的交流过程里面，我发现这两个人非常有创业的激情，当时大家对搜索的需求没有这么热，他们有这样一个意识，互联网带来的是信息化爆炸，搜索必然会起来的，当时我就到北京，花了很多时间跟他们交流，然后DFJ就投了第一笔钱，750万美金，占了20%。

　　到2005年的时候，我也投了很多其他项目，像“分众传媒”“龙旗”等，2006年的时候我加入了GGV纪源资本，在GGV纪源资本这段时间也投了几个不错的项目，包括“土豆”“去哪儿”还有“UCweb”，另外我们团队也投了“YY”。

　　我想跟大家分享一下十多年投资以来的心得:

　　一个是互联网阶段的形态已经发生改变。我们看2000年到2005年，当时是一个信息化的发展，在2000年的时候，中国的互联网广告总体市场是3,000万美金，今天百度一家公司就10亿美金，互联网在前期是很小的，只是一个信息化过程。

　　到2005年2006年的时候，就是娱乐化了，游戏起来了，“土豆”“优酷”等都是在那两年出现的，娱乐化持续了三四年的时间后。

　　2008年一直到今天，都是电商化市场，在这之后，我们所提倡的都是移动的。现在PC互联网项目比较少，整体趋势就是向移动化迁移。

　　二是在变迁的过程里面，退出途径也发生了蛮大的变化。早年我们投资项目都是上市退出，基本上投资并购的退出回报不是很多。但是到了今天，BAT三个巨头的市值已经到了700亿到1,500亿美金，它们有足够的实力和资本来做并购，并购的价值已经非常大了，可以超10亿20亿美金的价值。他们有这个体量，也有这个需要：现在他们是几万人的大团队，他们的创新力不比他们以前还是一个小公司的时候，他们需要通过并购，来维持在市场上的竞争力。

　　所以并购退出是我们这两三年以来看得比较多的（退出渠道），我在2013年的时候做了一个统计，美国从2003年到2012年这段时间，平均每年有40家公司上市。高峰一点的还不止，低峰一点的可能十几、二十家，在并购退出中，超过1亿美金（规模）的退出就有300起。在中国互联网，并购退出其实才刚刚开始，我们现在看到的，比较知名的几起也就在十几、二十亿美金，也有几个是在几亿美金的，我觉得并购退出会是将来一个可考虑的退出途径。

　　第三个（趋势）是巨头得天下。创业公司要再出来创业，在考虑定位时，需要更加细分，更加专注，不能去做得太广泛，我就拿“去哪儿”做一个例子，“去哪儿”2005年公司创立，它就是做旅游的垂直搜索，早年时它的面很广，做机票，做酒店，它是垂直类的搜索，在过程中他们发现需要专注，所以在2006、2007、2008年的那段时间，（去哪儿）就专注在机票，机票是它唯一突破的点，让大家感觉你会买到便宜的机票，通过SU、SE和各种方式，把人流和流量吸引过来，在机票这一个点上实现突破。

　　我记得在2009年去哪儿的机票量就跟携程差不多了，今天它已经慢慢扩大了范围，通过跟百度的整合，它占据了旅游流量入口的位置，它在往后走的时候就可以有实力，现在做酒店预订了，酒店的量现在基本占携程的一半，去哪儿的目标是在未来两年超过携程。“去哪儿”这样一个公司，在做这个市场的时候，其实有蛮多的竞争对手，为什么它还可以做起来，就是因为它在某一个点上找到了一个突破口，然后慢慢在这个突破上做一个衍生，做到现在的规模。

　　我稍微讲一下我对未来的判断，有几个趋势是大家值得关注的：

　　一个是经济模式的变化。我觉得移动化导致Sharing Economy“分享经济”。我们看到国外的“Uber”也好，我们国内的“滴滴打车”，还有“阿姨帮”等等这些模型，包括“易代驾”，其实他们都是分享经济的模型。移动其实在给予用户，给予个人能够提供服务的这些商家，或者个人，它可以把时间和资产，都放到网上的移动互联网上共享，让别人使用，它把消费，和终端的提供者，长尾的资源，无论是一个阿姨还是一个司机都能够对接起来——这个市场我觉得很大。

　　所以根据分享经济的模型，可以切入很多产业，可以是汽车，可以是服务，可以是其他的资产，汽车这个领域里面，我们也看到像北京现在限号，车是有一些富裕的，每个人有两辆车，可能每天只开一辆车，它有一个空置率，这些通过移动互联网的方式是可以释放出来的，所以分享经济模型是挺有想象空间的一个趋势。

　　第二个趋势是围绕智能化的开发，包括智能家具和智能终端。现在看到的可穿戴只是一方面，未来它可能会变得更重一些，因为后面你要做的东西，智能家具，智能化的过程就是一个大数据（累计的过程），通过硬件的方式来累计对用户，借助对用户消费，用户习惯的了解，最后做出不同的推荐。

　　第三块我觉得是围绕企业和企业端的服务。企业现在通过有大量的中小企业，其实是没有被服务到的，他们现在用的软件，用的都是非常简单，之前的发展规律，都是通过投资，通过家人来运作，但是现在效率越来越重要了，所以企业的软件还有想象的空间，我们投资的一个公司E店宝就是给予这些终端的商户提供一个定单管理的系统。