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放水刺激经济的前提是:实体经济能动

[转贴自:来源    点击数:78    更新时间:2022年04月19日]

实体经济不能动,政策刺激也只是形式大于实质!

    央行终于宣布降准了。但大家没有猜到的是,这次降准幅度如此之小,以至于可以忽略不计。相比于很多媒体宣布这是重大利好,我们反而认为,远远低于市场预期。不仅降准低于预期——只降了25个基点、这是历史上的最小幅度、相当于以前50基点打对折。而且,MLF也没有体现出要降息的意思。我以前在文章中写过,降准和降准不一样,有时候影响大,有时候影响小。这次,是可以忽略的一次。

为什么?

1  形式大于实质

    一是力度太小了。历史上从来没有降25个基点过。虽然看起来释放资金5300亿元,不少了是吧?但剔除央行到期收回的MLF资金后,比去年7月和12月那两轮少了将近2000亿。所以这次对市场的影响力也是大幅减小,形式大于实质,只是起到一些稳定军心的作用。

    第二个最大的原因是,现在经济困难的关键根本不是货币政策啊,而是疫情次生灾害的冲击。我告诉大家,其实现在银行体系并不缺钱,甚至可以说流动性很充裕。现在最大的问题是什么,是有钱贷不出去,是缺少贷款人,是缺少贷款积极性。

为何?

    就以特斯拉为例吧。特斯拉上海工厂从3月28日开始停工,不知何时才能复工。订购特斯拉的用户,要做好延后提车的准备了。更糟糕的是,这种冲击远不止于特斯拉和大众等等车企,这种阴影可能蔓延到更多汽车品牌、电子产品。诸多半导体、机器人公司都会遭遇产出下滑20%以上的风险。

前天小鹏汽车的董事长何小鹏发朋友圈说:

    如果上海和周边的供应链企业还无法找到动态复工的方式,五月份可能中国所有整车厂都要停工停产了。因为上海远远不是只有几个整车厂,上海的零部件供应商更多,在全国的占比是非常夸张的,中国绝大多数外资供应商都把上海作为海外到国内的中转站。从原料到加工器械、检测仪器,基本都可以在上海买到所有需要的东西。

    而现在,直接休克,很多库存少的下游企业也跟着休克了。这种情况下,还有谁敢贷款扩张呢?关键是现在不止一个上海,还有苏州、西安、广州……以及各地之间的公路封锁和物流管制。

    我一朋友发一批货,从郑州发到合肥,在网上挂了一个星期愣是没有司机接单。因为司机都不敢出去了,出去就要被隔离,回不来。前几天虽然国家发文件说不能对物流车辆搞一刀切,但很多地方还是不让下高速。在合肥,所有下高速的货车车门上全都要贴封条。如此这般,央行的银根再宽松,没人敢贷款也是枉然。

前段时间央行做了一个调查,结果显示,居民储蓄意愿创近五年来新高:

    什么是储蓄意愿?意思就是,人们节衣缩食,减少消费、减少投资,只想存钱保命。所以现在的关键,是尽快想办法结束疫情。现在最实在的措施,是发放消费券或抗疫补贴,推动房贷延期还款。总之,现在需要一场休养生息,尽量回到经济运转的正轨上来。因为,放水刺激经济的前提是:实体经济能动。


 
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