1.挣钱老三样：电商、游戏、广告
 
　　甭管电灯电话、当年的互联网，很多行业和技术创新，都有一个显著的特点：短期人们容易夸张高估它的影响，长期容易低估体系创新对人们市场生活的发展，创新学上有共识的。
 
　　我现在有4、5个办公室，几十个人在看项目——看到很多有情怀和朝气的创业者，创造很多新的东西。这是我这个行业最有意思的一个事，它有一个词是“我们行业属于创业者身后的创业者”，每天都能感受到创业和心灵的小火花。
 
　　互联网搞了很多年，现在基本上变成建筑材料了。你要问大家现在怎么挣钱？我觉得还是老三样，电商、游戏、广告。
 
　　前一段时间炒的比较凶的“移动互联网+”，现在明确地往“+移动互联网”趋势走。这倒不是跟大家玩文字游戏，我们想表达的意思说，现在很多创业的项目需要对产业比较有深入的理解。
 
　　那些挂的比较低的果子，基本上摘的差不多了，反而有一些慢热的行业，比如说健康、教育、金融、文化体育等等，这些方向目前是我们关注的重点。
 
　　我今年十一在家一躺，在家里装孩子们给我推荐的各种各样的O2O，点了各种各样的吃的，接受各种各样的服务，需求点是不错的，但是大家现在可能需要比较警觉的在于，你砸很多补贴，说是改变消费习惯，培养市场，但这件事最后跟你有什么关系？
 
　　前一段时间在南京聊了小伙子，做了不错的企业，融到B轮了，他评估了很久，说是不是要进校园外卖，因为本身原来也是实体服务有关的，评估了很久，最后调研了半天，决定算了，我说为什么决定算了？他说我不是怕市面上现在有几个竞争对手，因为本身在校园市场有自己很大的一片资源，他说最大的挑战在于你把市场培养起来了，大家都用了，抓的市场用户并不一定黏得住，所有补贴都没有了，学生们还有一个选择是食堂，这个事不太好搞了。
 
　　那么是不是就完全不依靠钱来砸市场呢？也不尽然。比如有一些细分行业，我们之前一直挺支持挂号网，为什么支持他呢？因为他确实在数字医疗领域跑的挺靠前了，所以挺了几轮。
 
　　“明确技术创新的大数据和人工智能领域，以及有刚需的消费升级企业。”
 
　　2.狙击手逻辑：大数据+人工智能+消费升级
 
　　我们资源有限，一共五个合伙人，20 来个伙伴。必须有所取舍。
 
　　比如，我们明确聚焦在中国市场，不再看境外的投资机会；我们会继续坚持 A 轮领投，并积极参与公司治理，创造价值，坚决不打酱油；我们会坚持做友善的投资人，不搞对赌，不趁火打劫，与优秀的企业家共同成长。简单说，就是要在某几个细分领域做到最强。
 
　　昆仲团队在反复研究与权衡后，在「拥抱创新、拥抱变化”的原则下，会重点聚焦有「明确技术创新的大数据和人工智能领域，以及有刚需的消费升级企业」。我们五位合伙人有明确的领域与地域覆盖，也都在各自的行业与领域内有扎实的积累。
 
　　比如我是学计算机软件的，对人工智能领域有很强的兴趣，最近也投资了深醒科技、深睿博联和景驰科技等 AI 企业，昆仲二期基金在这个领域也已经布局了四个项目。与此同时，我个人也一直非常看好教育产业。
 
　　我们希望利用“狙击手打法”，以自己的节奏，力图打造精品 VC。
 
　　我们投的不快，未来一年大概投二三十个项目，总计6—8亿人民币，加上美元一年投资额大约会在 10 亿左右，我觉得这是比较舒服的工作状态。我不会投的那么猛，去追逐泡沫；也不会过于保守，因为我们坚信创新在中国经济的未来。
 
　　现在，我们平均一个合伙人一年投个四五个项目，这样才能做好投后服务与管理。
 
　　之所以选择了这样的节奏，因为我们希望认真地在践行「发现价值、创造价值和实现价值」的风险投资理念，深挖行业，谨慎投资。
 
　　上个月我们关闭了4个项目。我们策略在现在的环境还是选择匀速跑。最重要是是跑到的选择：未来是不是有8到10年的足够长的跑道的空间。
 
　　投资节奏放慢不代表决策时间很长，现在我们团队的沟通成本非常低，大家在一起也合作十来年了，价值观高度认可，有点事大家商量着就定了。能够对市场做出快速反应，这在如今的市场环境下是大优势，方便抓住优质项目。
 
　　另外，那些最后能挣到大钱的项目，其实很多都是在边界上，所谓边界就是很难大范围达成共识的，如果都觉得好，全中国的基金就都扑上去了，再想要有超额回报是很不容易的。
 
　　而我们团队有信任感，在几个领域深耕细作，确实能逮到一些好的机会。聚焦后也容易构建生态圈和规模效应。
 
　　3.让人眼前一亮的项目就是好项目
 
　　刚入行时，那会儿我刚从麦肯锡做咨询出来，开始还做了个小表，有个评分卡，每看一个项目都给打个小分，什么市场、团队，政策风险等等，可严谨了。后来我们基金内部也用了一段时间，有这么个框架。
 
　　但时间久了，这些东西就牢牢地印在我脑中，不用那么机械的搞了，现在更多地是倾听市场的声音，读人看事。
 
　　尤其你要做一个早期项目，我就问你，比如我给你1千万美金，你开始跑起来，假如徐小平他投5千万美金，同样忽悠一帮人，给这帮兄弟30%到40%的股份，这个仗怎么打？这是很好的测试条件。
 
　　创业其实是一个长板理论，你得把长板发挥得很极致。做企业我觉得不容易是在于企业是个木桶理论，哪出了毛病最后都会漏水。
 
　　现在看项目就几个点吧：
 
　　第一，大势不可逆，得找大跑道且阳光明媚的事情来做。
 
　　第二，要找靠谱的人，至少价值观要相符。
 
　　第三，要找大事，积极参与其中，与创业企业一起成长，总能翻腾出点浪花。
 
　　第四，是时间节点的把握，一定得赶到大浪的前头，别追着浪花走。
 
　　具体来讲也没有什么高大上的投资逻辑，什么事能叫我眼前一亮，我就会特别感兴趣。
 
　　上个月我们关闭了4个项目。我们策略在现在的环境还是选择匀速跑。一个跑道，包括同学们创业挺重要的，是大家的跑道选择，是不是有8到10年的足够长的跑道的空间，我觉得这个其实挺重要的，快不太容易，例子不多举了。
 
　　在投资赛道上，昆仲的几个合伙人分别负责一个主题赛道，而我本人则更偏向关注人工智能和教育领域。
 
　　作为一支早期基金，昆仲并不致力于直接办学，而是主攻教育行业的技术与模式创新，协调教育资源和推动产业整合。
 
　　在我看来，这个行业长期向好，但短期一定会「洗牌」。这个行业还处在早期发展阶段，未来整个行业机会还是很大的。现在机构 LP 阶层在起来，创业的年轻人也越来越多，退出渠道也越来越多元化。尤其这些年，很多最优秀的年轻人都去创业了。这个趋势一定会持续。
 
　　当然，这两年 VC 基金的数目是指数级的成长，有点全民 VC 的味道了。但说实话 VC 想做好还挺不容易的：最后钱一定都被头部的 VC 挣到了。VC这个商业模式周期长、失败率高、需要对产业有深入理解。再过几年这个行业一定会更加理性的。