内容提要：美团与大众的合并其实是背后资本迫于资金紧张的压力，想停止数额巨大和时间漫长的烧钱价格战、补贴战，因此施压迫使两家互为最大竞争对手的公司握手言和，抱团取暖。此事属于被迫而为，并非是为了更好占据市场获取竞争优势的主动出击。资本的恣情妄为很有可能为中国O2O市场发展埋下毁灭性的的隐患。

    2015年互联网业界最吸引眼球的，莫过于并购合并，而且是迅雷不及掩耳、突然袭击般的合并；是冤家变亲家、市场惊呼又相信爱情的合并；还是第一、第二两家巨头的合并。不论是滴滴快的的合并，58同城与赶集网之间的合并以及还是优酷土豆的合并，加上这次美团与大众点评之间的合作都是如此。为什么合并呢？特别是第一第二之间的竞争对手、对头、冤家为何要握手言和呢？主要是合并后将带来市场的绝对垄断性，并且这种垄断是直接迎合了资本方的某种需求：因为老大老二接近的市场份额，继续烧钱抢市场已无意义，否则，两败徒伤。不如走到一起，抱团继续保持市场绝对垄断地位，不让第三者趁虚而入、渔翁得利。

风起于青萍之末

    从宏观大势看，目前中国乃至全球经济处在衰退期。在经济衰退中出现企业并购合并是非常正常的现象，也是通过合并避免恶性竞争、特别是互联网企业烧钱大战，共同占领市场，共渡难关的必然选择。其本身无可厚非。

    然而，我们仔细分析互联网领域这一系列巨头、对头的突然合并，是否真是顺应宏观经济衰退大势而为呢？不尽然。据业内人士透露，今年年中发生的美股市场巨幅震荡，让阿里系和腾讯系背后的主要投资人蒙受了惨痛损失。受其影响，不仅导致几家中国公司的股价出现明显波动，阿里系和腾讯系的财务计划也被迫做出重大调整。美团和大众正是分别接受阿里和腾讯巨额注资的公司。在这个时间段之后两家长期交战的公司居然握手合并，不得不让人联想这种反商业常识的举动是否是背后的资本迫于美股动荡损失巨大而出手发动的战略性干预。如果不是顺应大势，不是最了解市场方向的管理层做出的合并，而是背后资本意志的强加，这种资本过度干预特别是干预企业方向性的大问题，很值得商榷，直接导致的是合并后的企业经营的不确定性。

企业方向岂能被资本裹挟？

    处理好管理层与大股东资本的关系是大问题、大事情。在一个决定企业具体经营发展方向性问题上，资本最好袖手旁观，资本最好只追求财务回报即可。因为，投资资本人与经理层严格分离才能发挥经理人的最大效能。资本过度干预投资企业往往给企业埋下巨大隐患。一个基本事实是，有钱有资本不一定懂经营，这才使得经理人队伍得以产生。如果不懂经营的资本过度干预企业，那么后果是可想而知的。试想，如果软银孙正义当时入股阿里巴巴后凭借其资本占比优势干预阿里巴巴经营决策的话，说不定就没有今天的阿里，也就没有今天的富豪孙正义。

    当资本这个单一因素成为左右企业发展的唯一制约要素时，不论是董事会还是职业经理人都将不得不以资本的意志为关键性考量，并让企业发展目标和战略步骤与资本意志同步。所以，强势资本的意志很可能会干扰企业的正常发展和战略布局。此外，强势资本要求投资企业迅速、不合常规地进行重组合并，会在企业内部埋下隐患，在外部市场则制造出具垄断性的实体巨头，对客户利益和行业发展方向有带来不利因素的可能。

    如果美团与大众点评的闪电爱情是媒妁之言、父母之命的话，其未来婚姻的不确定性就非常之大。O2O商业发展时代，争夺市场份额和培养用户消费习惯需要海量的资金支撑，对资本的巨大需求使得投资人虽然身居背后，却能以巨大的能量和强势的意志左右O2O行业的发展。这与被技术、政策和市场供应因素所左右的传统经济市场完全不同。前者是拉郎配，后者是通过谈恋爱走向婚姻殿堂。二者是有本质区别的。

    这种在资本力量强力粘合下的合并，是资本力量的胜利。当资本充足时，它们就打压对手，当资本匮乏时，它们又强令与对手合并。资本一方面让合并的企业撑起了足够的市场份额，一方面还有能力让被投注的企业又如愿所偿地合并以减少支出。这些手腕确实很好地契合了风险投资的目的。而受投业务上的回报是否足够，则根本不是资本首要考虑的问题。

    当然，除去自身发展瓶颈的制约，来自对手百度糯米的强劲攻势也在加速着美团和大众点评的合并。据中国新闻网报道，百度糯米七夕期间单日流水破4.5亿，市场份额位列第一，比去年同期增长20倍以上。其中，餐饮品类流水超过3.4亿，同比增长25倍，餐饮商户储值卡也卖出了近5万张，百度糯米App也在苹果AppStore中排行生活服务榜单第一位。而就在美团大众点评宣布合并的同一天，百度糯米方面表态宣布将继续打用户牌，启动新一轮10亿元红包攻势。

合并效果甚微、新问题矛盾不少

    在重重疑问之下，此前中国互联网圈这样的巨型合并事件已经上演了多次。虽然行业巨头不断由此产生，但并未发生如外界预期的那样全线攻占市场的事情。由于合并之后的企业将显著降低运营成本，不会再肆无忌惮的烧钱，依靠资本冲击和铺路获得的市场份额也会在合并之后有所下降。如滴滴与快的合并之后，外界如神州专车和Uber的异军突起也没能让滴滴快的在移动出行市场中做到快马绝尘的境界。

    这样的合并并非主动进攻的必须战略，实际上仅仅是"抱团取暖"，是依靠烧钱来维持发展的模式不能继续之下的无奈之举。滴滴和快的，美团与点评，合并之后都没有增强实力，这种合并是账面数字和营销成本上的意义，却无流水和盈利的益处。滴滴快的如此，美团点评也不会例外。此外，两个巨头合并后在管理层高管、机构、业务差异化等上面都需要一个较长的磨合时间。合并后在新的集团公司架构中，美团势必居于弱势话语权的地位上，这对美团的发展并无裨益。此外，两家公司在补贴政策，地推方式上的风格和政策导向也不同，合并后双总部体制下的步伐是否能以保持一致？也有待观察。

谁是不为“五斗米折腰”的壮士？

    当然，我们在看到一些互联网企业无奈拜倒在资本的石榴裙下，纷纷顺从资本的强势意志、拉郎配般的合并的同时，那些不为“五斗米折腰”的壮士格外令市场敬佩。百度就是坚持不为资本擎制的巨头，在今天显得尤为可贵。今年1月，李彦宏在谈及百度发力O2O行业时曾表态：不在乎股价跌一半，不在乎华尔街怎么看，不能为了短期利润牺牲长期发展。

    近年来，百度开始向移动端转型，发力O2O业务。在投入200亿巨资扶持糯米等政策背景下，百度的利润率出现下降。但李彦宏依然坚定保持战略决心不动摇，誓言一定要达成既定目标。百度为此不惜顶住各方投资人的压力，不为资本的短期利益而让公司既定目标变轨。在业界吐槽新美大等的利益性合并时，百度的"节操"也被提及称赞。无论新大美市场份额占比多高，也无论百度糯米市场份额一时占比多少，这都是时点数据。不为五斗米折腰、不为资本淫威而放弃自己目标，百度糯米一定会后发制人、急起直追的。

    在百度之外，能和资本平等对话的企业则少之又少。资本大鳄的吸引力让一个个竞争对手走向合并。对手少了，竞争就少了，紧接着营销花样就会变少。随之而来的是给客户的惊喜也变少了。最终又会导致企业的发展和服务供给变得平淡无奇。最可怕的是，第一、第二合并形成垄断市场局面后，后果是创新动力被扼杀了，这种被经济学称为规模垄断现象，使得市场行业整个创新力逐步失去，最终使得行业衰退，也使得自己一步步走向衰落。

    当企业的发展变得浑浑噩噩时，资本对其的兴趣也会进一步下降。于是这条恶性循环之路在资本出手撮合行业竞争强者合并之时，就已经铺下了。

    资本的兴趣和市场的巨大需求，捧起了中国O2O市场的繁荣和高速拓张。但资本单方向的强势干预让市场正在变得逐渐平静和平淡，缺乏应有的竞争和正确独立的思考。活力、创新、惊喜都难觅踪影，搅动水池的鲶鱼不断减少，离这池深水变浑变臭的时刻也就不远了。