1月23日周四美国联合新闻报告了当天股票价格大跌的消息，说是受到中国经济增长缓慢的影响。当天道琼斯工业指数大跌175.99点，幅度超过1%。

　　1月25日《纽约时报》报道，24日标准普尔指数下跌了2.1%。那一周股价的下跌是自2012年6月以来最大的。

　　还有来自中国国内的消息，在1 月23日的中国国务院会议上，李克强总理称2014年面临的形势依然严峻，要做好各项准备。

　　我先来探讨一下中国经济增长缓慢的原因，再来讨论为什么这会影响到美国股票的价格。

　　从这次中国经济增长缓慢的经验，我们看到宏观经济的波动是一个市场经济必然发生的。自从经济体制改革以来，中国经济持续增长。然而2004年美国的经济衰退影响了中国的出口与总需求、经济增长，今后恐怕中国经济内生的波动会增加。

　　经济波动的原因，有一种理论我已在上一篇关于美国近年经济不景气的文章中解释了。大致是因为消费者、投资者和金融机构过于冒险产生的。消费者和投资者购买地产，金融机构过量贷款给他们，以致房地产价格出现泡沫并产生经济波动。

　　第二种理论用其他因素来解释经济波动，与第一种理论没有冲突。让我分段来说明它：1.国民收入的总需求可分为三部分来解释经济波动。这三部分是消费、投资和净出口（出口减进口）。2.消费方面，非耐用消费品的需求是由国民收入决定的。耐用消费品总存量的需求也是由国民收入决定的。因为它们的消费是与总存量成正比，而消费是由国民收入决定的。3.投资方面，企业用的设备总存量是由国民收入决定的。企业一年中购买的新设备是总存量的增加，所以是由国民收入的增加决定的。4.上面说的关系被称为“加速原理”。国民收入是速度，它的增加便是加速，这加速影响一年中企业购买的新设备和一年中购买的新的耐用消费品。5.当国民收入增加慢下来后，加速即减少，企业购买的新设备和消费者购买的新耐用消费品便会减少。由两者产生的总需求也会减少，以致国民收入下降。就是说，当国民收入继续增加而只是增加慢了一些，总需求因为加速原理会下降，这是经济波动的原因。可以说这种波动主要是受到企业投资和居民购买新耐用品变动的影响。

　　而中国的经济活动影响了美国经济，是因为两国经济已经融合在一起了。贸易方面，中国国民收入部分是靠把产品卖给美国，中国经济增长缓慢的一个重要原因，是美国与欧洲的经济不景气使得中国的出口减少了。同样的，美国国民收入的一部分也靠将产品出口到中国。投资方面，两国也是互相依赖。中国经济不景气，减少了美国企业在中国投资的利润。当美国对中国的出口和在中国的投资利润减少后，美国股票的价格即会下降。一个公司股票的价格是由它今天和今后的盈利决定的。更准确的说法是，由买股票的人对公司今后盈利的预期决定的。

　　美国企业对今后盈利预期的变动和美国股票价格的变动有很多原因，上面说的原因只是中国经济增速的变动。当然美国内生的因素也会影响美国的股价。某天或某周股票价格变动的原因很多。股价下滑的另一个因素可能是美国联邦银行决定不再大量增加货币供应。