外汇局高官:人民币还可升值5%
9月以来，人民币加速升值和波幅加大已经更为明显。
8月中旬，人民币一度出现接近0.3%的波幅极限的暴涨暴跌。而后不到一个月，人民币连续升值，从7.97连闯三个区间，跃进7.94区域。
面对如此形势，央行会如何把握升值和加大波幅的节奏呢？
“现在关键的问题是，到了哪个点位，政府将加快人民币升值。”渣打银行驻上海经济学家王志浩说，“一个潜在的好时机可能就是在IMF和G7的新加坡会议之前。”IMF新加坡年会，将在9月19日开始召开。
国际因素
自8月29日连续6天创出中间价新高后，9月7日，人民币中间价回调至7.9508元，9月8日继续回调至7.9568元。
但是，“市场对人民币升值预期不改，”一交易员说，“所以，很多银行还是减持手中的美元头寸。”
一外资银行的交易员也认可了众多外部因素：“9月份的一系列国际会议、事件以及美国议会结束休假期可能促使人民币进一步走高。”
亚太经济合作组织(即APEC)会议7日在越南河内开幕，9月15日，七大工业国(Group of Seven, 简称G7)财长及央行行长们将在新加坡会晤，国际货币基金组织(IMF)和世界银行会议随后也将在新加坡举行，美国对美元、人民币态度都受到关注。美国财政部长定于9月13日发表关于美中关系的演说，并将于9月晚些时候首次访问中国也成为人民币升值预期的一个因素。
实际上，在央行8月9日正式表态，“要适当发挥汇率在实现总量平衡，结构调整及经济发展战略转型中的独特作用”，加速升值和加大波幅已经更为明显。
而在8月18日央行加息后，人民币升值压力一直没有减弱。
由于央行在7、8月中仅从公开市场净回笼量417亿元资金，而7月新增外汇占款达到1945亿元，已经累积了较大数量的未冲销外汇占款。截至7月底，中国外汇储备已达9545亿美元。再加上美国预期停止加息，并有可能明年中降息，现有的利差空间今后将可能被进一步被削窄，人民币本身升值压力有增无减。
打破人民币单边升值预期
“海外因素不会对人民币升值起到很大作用，”总部位于上海的一股份制银行人士说，“政府各部门间对人民币升值掌握何种速度仍然还有分歧。”
尽管央行在第二季度货币政策报告中，将纺织品行业单独列出来，阐述汇率改革后，纺织企业积极应对人民币汇率波动，在国际上仍能保持一定的竞争优势，但是，商务部研究院8月底发布的一份报告却发出警告：应该认识到人民币过快升值对中国经济的严重负面影响。该报告认为，每年3%的人民币升值幅度不会对经济带来危害，但如果人民币大幅升值，则将在一定程度上损害中国的出口竞争力，影响国民经济增长和就业；造成输入型通货紧缩；破坏汇率稳定预期，造成金融形势更加不稳。
“这个时候，央行可能不会让人民币过快升值。”上述人士说，“央行现在能做的还是扩大人民币波幅。”
招商银行资金交易部的段云飞认为，下一阶段货币政策调控的重任可能将由汇率政策担当，进一步增强汇率弹性，扩大人民币兑美元汇率的浮动区间，赋予人民币更大的升值空间，以降低外汇占款的增幅，收紧银行流动性，是将来的主要方向。
“关键在于，必须在美联储降息之前将中国经济过热的趋势彻底遏制住，否则将会产生人民币过度升值的风险。”段云飞认为。
事实上，在经历了3月和8月两次人民币“过山车”后，市场交易员开始谨慎对待近乎一致的人民币升值预期。
“海外的做外汇技巧，在中国做外汇有时根本用不上。”一外资银行的交易员说，“我们每天早上还是很忐忑，尽管有诸多因素判断人民币会进一步升值，但是，谁都无法预料央行又出其不意，第二天的中间价大跌眼镜。央行现在不时会制造大的波幅。”
其实，每天的人民币中间价令交易员大感意外的不在少数。
8月9日，美联储宣布停止加息，人民币兑美元却未升反降，美元在询价交易市场收于人民币7.9772元，高于8日收报的7.9732元。
而在央行第二季度货币报告发布的第二天，外汇市场随即作出反应，将人民币兑美元重新拉至7.97以下。10日，美元兑人民币中间价再创8月3日以来的新高，达到7.9688。
国家统计局局长邱晓华日前也撰文指出，扩大人民币兑美元汇率的波幅，或许有助于打破人民币单边升值预期，释放人民币的升值压力。
“越早触及0.3%的极限越好，这样就可以考虑扩大波动幅度。”王志浩认为。他预计，到今年年底，美元兑人民币将到达7.80。
中金公司首席经济学家哈继铭预测，人民币兑美元的千分之三区间可能会在年内进一步扩大。而巴克莱驻香港的大中华地区经济学家黄海洲甚至预计，央行可能会准备将交易区间扩大到中间价上下1%甚至1.5%的范围。
而在银行操作层面，外管局国际收支司司长韩红梅也在近期的一个论坛上公开表示，外汇局开始考虑权责发生制的双向正负头寸区间管理。
“这也将为央行逐步扩大人民币汇率波动幅度，提供了技术和制度支持。”上述银行人士认为。
外汇局高官：人民币至少还有3%至5%的升值空间
上海证券报
昨日，外汇局资本项目司副司长陈炳才在《中国经济时报》上刊发署名文章，他认为，人民币应该尽快升值到位。他认为我国至少还有3%至5%的升值空间，而且去年升值2%已经给我国带来超过317亿美元的净收益。
陈炳才认为，去年的升值未能达到预期效果，他预测贸易顺差今年将超过1200亿美元，而外汇储备将在本月末突破1万亿美元。
“汇率升值有利于促进非价格竞争，企业有承受能力，至少有3％的升值空 间。”同时，他主张货币尽快升值到位。“货币升值拖延的时间越长，预期升值的投机资金流入越多，国际收支顺差持续的时间就越长。”他认为应该尽快升值到位，甚至可大一些，然后向下浮动一些。
目前，国际市场利率和我国市场利率倒挂3个百分点，汇率升值3％，不会导致投机资本大量投机。在短期内升值到位，也给未来的投机设置了障碍。他预期，近2年内人民币兑美元保持相对高位是可以承受的。
此外，陈炳才认为汇率升值的财富效应值得重视。他认为，只要一国货币升值是合理的，该国的竞争力就可以相应提高，以外币计算的财富、各种资产以及国际投资、收购、兼并、消费能力也会相应提高。
据他测算，去年人民币升值2％，出口（7620亿美元）和外汇储备（8189亿美元）损失2％的人民币利益；进口（6600亿美元）、国内生产总值（22257亿美元）和金融资产以及国家财富等受益2％。“收益大于出口和外汇储备的损失，净收益317亿美元。”在宏观调控中，汇率和利率政策同时使用将更具效果。陈炳才提议，在提高存款准备金的同时，适当提高贷款利率，并进行货币升值，可以有效抑制外部资金过度涌入，也有利于促进企业进行非价格竞争，真正实行经济和贸易增长方式的转变。 |
