可运用的15种融资策略

　　一、无形资产资本化策略

　　企业进行资本运营，不仅要重视有形资产，而且妥善于对企业的无形资产进行价值化、资本化运作。一般来说，名牌优势企业利用无形资产进行资本化运作的主要方式是，以名牌为龙头发展企业集团，依靠一批名牌产品和企业集团的规模联动，达到对市场覆盖之目标的。

　　二、特许经营融资策略

　　现代特许经营的意义已超越这一特殊投资方式本身，并对人们经济和文化生活产生重大的影响。特许经营实际上是，在常见的资本纽带之外又加上一条契约纽带。特许人和受许人保持各自的独立性，经过特许合作共同获利。特许人可以以较少的投资获得较大的市场，受许人则可以低成本地参与分享他人的投资，尤其是无形资产带来的利益。

　　三、交钥匙工程策略

　　交钥匙工程是指，跨国公司为东道国建造工厂或其它工程项目，当设计与建造完成并初步运转后，将该工厂或工程项目的所有权和管理权的“钥匙”，依照合同完整地“交”给对方，由对方开始经营。

　　交钥匙工程是在发达国家的跨国公司向发展中国家投资受阻后发展起来的一种非股权投资方式。另外，当它们拥有某种市场所需的尖端技术，希望能快速地大面积覆盖市场，所能使用的资本等要素又不足时，也会考虑采用交钥匙工程方式。

　　四、回购式契约策略

　　国际间回购式契约经营，实质上是技术授权、国外投资、委托加工，以及目前仍颇为流行的补偿贸易的综合体，也被称为“补偿投资额”或“对等投资”。

　　这种经济合作方式，一般说来是发达国家的跨国公司向发展中国家的企业输出整厂设备或有专利权的制造技术，跨国公司得到该企业投产后所生产的适当比例的产品，作为付款方式。投资者也可以从生产中获得多种利益，如：机器、设备、零部件以及其它产品的提供等。

　　五、BOT融资策略

　　BOT(建设—运营—移交)是一种比较新的契约型直接投资方式。

　　BOT中的移交，是BOT投资方式与其它投资方式相区别的关键所在。

　　契约式或契约加股权式的合营，指投资方大都在经营期满以前，通过固定资产折旧及分利方式收回投资，契约中规定，合营期满，该企业全部财产无条件归东道国所有，不另行清算。而在股权合资经营的BOT方式中，经营期满后，原有企业有条件地移交给东道国，条件如何，由参与各方在合资前期谈判中商定。独资经营的移交也采用这种有条件的移交。

　　六、项目融资策略

　　项目融资是为某一特定工程项目而发放的一种国际中长期贷款，项目贷款的主要担保是该工程项目预期的经济收益和其它参与人对工程修建、不能营运、收益不足以及还债等风险所承担的义务，而不是主办单位的财力与信誉。

　　项目融资主要有两种类型：一是无追索权项目融资，贷款人的风险很大，一般较少采用；二是目前国际上普遍采用的有追索权的项目融资，即贷款人除依赖项目收益作为偿债来源，并可在项目单位的资产上设定担保物权外，还要求与项目完工有利害关系的第三方当事人提供各种担保。各担保人对项目债务所负责任，以各自所提供的担保金额或按有关协议所承担的义务为限。

　　七、DEG融资策略

　　德国投资与开发有限公司(DEG)是一家直属于德国联邦政府的金融机构，其主要目标是为亚洲、非洲和拉丁美洲的发展中国家及中、东欧的体制转型国家的私营经济的发展提供帮助。 DEG的投资项目必须是可盈利的，符合环保的要求，属于非政治敏感性行业，并能为该国的发展产生积极的影响。DEG的投资对象须具有专业化的管理，没有行政干预，管理层在相关行业至少有5年的经验。其总资产大致应大于1000万德国马克，并小于50亿德国马克，且在前两年盈利，有留存利润，并且营业利润(净收入/销售额)应大于5％。

      　八、申请世界银行IFC无担保抵押融资策略

　　世界银行国际金融公司(IFC)，采用商业银行的国际惯例进行操作，投资于有稳定经济回报的具体项目。现在主要通过三种方式开展工作，即向企业提供项目融资、帮助发展中国家的企业在国际金融市场上筹集资金及向企业和政府提供咨询和技术援助。IFC通过有限追索权项目融资的方式，帮助项目融通资金。IFC通过与外国投资者直接进行项目合作、协助进行项目设计及帮助筹资来促进外国在华投资。

　　九、融资租赁策略

　　融资租赁是指：出租人根据承租人的请求及提供的规格，与第三方(供货商)订立一项供货合同，出租人按照承租人在与其利益有关的范围内所同意的条款，取得工厂、资本货物或其它设备(以下简称设备)，并且出租人与承租人订立一项租赁合同，以承租人支付租金为条件授予承租人使用设备的权利。

　　融资租赁集融资融物于一身，是一种采用融物形式的融资方式，具有浓厚的金融业务色彩，因而被看作是一项与设备有关的贷款业务。

　　十、成立财务公司策略

　　根据我国的现行金融政策法规，有实力的企业可以组建财务公司，企业集团财务公司作为非银行金融机构的一种，可以发起成立商业银行和有关证券投资基金，产业投资基金。申请设立财务公司，申请人必须是具备一系列具体条件的企业集团。

　　财务公司可以经营：吸收成员单位的本、外币存款，经批准发行财务公司债券，对成员单位发放本、外币贷款，对成员单位产品的购买者提供买方信贷等，中国人民银行根据财务公司具体条件，决定和批准的业务。

　　十一、产业投资基金策略

　　投资基金是现在市场经济中一种重要的融资方式，最早产生于英国，发展于美国。目前，全球基金市场总值达3万亿美元，与全球商品贸易总额相当。进入20世纪90年代以来，利用境外投资基金已成为我国利用外资的一种新的有效手段。

　　投资基金的流通方式主要有两种，一种是由基金本身随时赎回(封闭型基金)；另一种是在二级市场上竞价转让(开放型基金)。

　　十二、重组改造不良资产商业银行策略

　　银行在我国可以算是特殊的政策性资源，企业完全可以抓住机会以银行资产重组的形式控股、兼并、收购地方性商业银行。银行资产重组，根据组织方式和重组模式的不同，可分为政府强制重组、银行自主重组；重组的措施可以是资产形态置换和现金购买。总之是力求控股银行，对控股银行进行股份制再改造，申请上市和开设国内外分行，筹措巨额资金以支持业内企业的发展，形成实质上的产业银行。

　　十三、行业资产重组策略

　　资产重组是通过收购、兼并、注资控股、合资、债权转移、联合经营等多种方式，对同行业及关联行业实现优势企业经营规模的低成本快速扩张，并迅速扩大生产能力和市场营销网络。

　　十四、资产证券化融资策略

　　资产证券化是传统融资方法以外的最新现代化融资工具，能在有效地保护国家对国有企业和基础设施所有权利益和保持企业稳定的基础上，解决国有大中型企业在管理体制改革中面临的资金需求和所有制形式之间的矛盾。

资产证券化能将流动性差的资产转变为流动性高的现金，并将未来预期的资产收益转变为当前实现的现金收入，通过资产负债表外融资改善企业的资产负债结构。同时，利用资本市尝破产隔离和信用增级等措施，解决中国引进外资方面的问题，特别是使用增级技术更适合中国现状。

　　十五、员工持股策略

　　目前我国股份公司发行新股，为了反映职工以往的经营成果，可以向职工发行职工股。该公司职工股的数额不能超过发行社会公众股额度(A股)的10％，且人均不得超过5，000股；这部分公司职工股从新股上市之日起，期满半年后可上市流通。在公司上报申请公开发行股票材料时，必须报送经当地劳动部门核准的职工人数和职工预约认购股份的清单，中国证券监督管理委员会将进行核查，以后企业公开发行股票时有可能不再安排公司职工股份额。结合国外ESOP职工持股计划的成功之处，我们提出几个较为现实可行的职工持股方案：职工持股会。根据《公司法》，上市公司可依《民法》等规定，成立具有法律意义的社会团体法人——内部职工持股会，并以职工持股会作为公司的一名法人股东。在该职工持股会中，内部职工持股须达到一定比例，比如20％以上。这种职工持股会能使职工资产在该公司改制并发行的股票上市后得到增值。

　　职工基金计划。公司的职工以现金出资组成一个基金，将基金资产委托专业投资公司运作。基金的运作可独立进行，也可与回购计划和职工持股计划结合进行操作。

 二、小公司融资须避免三大忌口

      “中小企业往往先天不足，比如其所有权与经营权从一开始就密不可分，因此很难拥有良好的公司治理结构。”“这个问题如果得不到有效解决，企业融资只能是空想。”

　　1.把脉中小企业治理“顽疾”

　　小企业融资须避免三大忌口

　　在陈玮看来，很多中小企业都是从市场“裂缝”中成长起来的，有严重的“先天不足”。从国家投资到银行贷款，政策法规往往是向大企业倾斜，这类企业几乎无羹可分，其公司治理结构也不可能像大企业那样规范。

　　他指出，中小企业的失败率之所以居高不下，主要与其治理结构缺失、长期信奉三大错误游戏规则有关。

　　缺乏监管与风险控制是中小企业在公司治理问题上的首要“顽疾”。规范的公司治理结构应该包括股东大会、董事会、经理层、监事会等，尤其是在上市公司，结构更为清晰。但有些中小企业笃信血缘、不相信制度，这类企业的原始资本积累往往来自亲朋好友，很多情况下企业就是“家天下”。

　　因此，在中小企业的管理层中，实际领导者一身兼数职的情况非常普遍，治理结构被严重扭曲，通常都是“一言堂”。这类型企业在成长初期，由于决策、执行非常便捷，往往可以跑得飞快;但由于在管理上没有相应的预防和约束机制，一旦“掌门人”发生重大失误，后果将是致命的。

　　其次，不少中小企业信奉公关、不遵守程序，从企业注册开始就热衷“走门路”，搞虚假注资、做虚假报表，认为只要能搞定“各路神仙”就能拉到生意、有利可图。

　　最后，领导层迷信技术、不重视管理，也是中小企业融资或经营失败的根源所在。这类企业的领导者本身多为年轻的技术专家，总觉得自己“连导弹都搞得出来”，何况是一个小小的企业，未能充分认识到管理尤其是治理结构对企业的重要性。

　　小企业融资须避免三大忌口

　　“把脉”过后，陈玮对中小企业的公司治理问题作了进一步诊断，列出了三种“忌口”。

　　一忌贪大求全、盲目多元化。目前管理界普遍认为，多元化必须有两个前提条件，一是有核心产业，二是进入相关性行业。

　　“做企业和做人差不多，要顶住诱惑非常困难，所以我们经常看到一些企业今天还是科技型企业，明天就已进军房地产，后天又开发起娱乐项目来，战略的指挥棒只是利润。”陈玮形象地评论说，“其实它们根本没有实力走多元化的路子。中小企业太缺钱，所以看到什么赚钱就做什么，经常本末倒置，忘了自己创业的初衷。风险投资商们青睐的是专心致志地做一件事、不受其他诱惑的企业。”

　　二忌“置地盖房当地主”，不注意资产结构配置。陈玮认为，发展资金是中小企业的“命门”，因此更有必要搞好成本控制，作好把一块钱当两块钱花的准备，并把钱用在“刀刃”上———先补充流动资金，让这些钱尽快为企业“生钱”。等到资金实力雄厚时再投资不动产、“求田问舍”也不迟，否则大量的资金投入很容易成为“死水一潭”，被深深套牢。

　　三忌将短期资金作长期安排。高效率的资金流动是中小企业得以存活的一个重要因素，由于银行较少放贷给中小型企业，所以对其来说，保持资金的流动性就显得尤为重要。

　　3.三剂药方：(创意+资金)×执行力

　　小企业融资须避免三大忌口

　　“谨遵医嘱、不食‘忌口’、畅通血脉———改善公司治理结构，中小型企业才能在先天不足的情况下健康地成长。”陈玮缓缓而言，语气像一个有多年经验的老中医。他认为，中小企业尤其要在加强诚信与避免战略失误上下功夫，在完善公司治理结构的同时不断壮大自身实力。

　　“中小企业应该与出资人保持良好关系，保持诚信。我们在投资时经常碰到这样的情况，融资初期企业当你是‘爷爷’，给他钱以后你就变‘孙子’。这种情况造成融资方和投资方之间互不信任，企业发展所需的后续资金也难以得到保障。”陈玮介绍说。

　　在雇主与员工之间，也要体现诚信。因为在有机会获得融资的中小企业中，技术导向型的公司居多，很多核心技术都掌握在核心员工手中。

　　“大企业在这方面的问题就没那么严重，即使总裁等高层出走也不会对公司造成致命打击，比如李开复投身Google后，微软依旧是那个微软。”陈玮举例说，“但中小企业就不同，很多时候企业是与技术型员工绑在一起，核心技术人员一离开，企业离倒闭的日子也就不远了。”

　　所以，风险投资商在投资初期，通常会要求所投企业的核心员工以技术入股，加入管理层，以求其相对稳定，并且与他们签定合约;即使离开，在若干年内不许再次从事该行业。

　　陈玮最后强调，做企业很不容易，要让投资者心甘情愿地把钱从口袋里掏出来非常困难。因此中小企业在融资困难的环境下，要作好撞得头破血流的精神准备。

　　与此同时，他还根据自己的经验为中小企业开出了三剂“药方”：第一是要有好的创意，这个创意在逻辑上和现实上都要可行;第二是热情，激情是最大的原动力;第三是执行力，纸上谈兵肯定失败。因此，融资成功就等于(创意+资金)×执行力。