由黄光裕的公开信看其与陈晓斗争的三种结局
昨天，黄光裕以个人名义向国美电器全体员工发出“公开信”，剑头直指陈晓。而多日沉默的国美高管层也首次打破沉默，对以陈晓为主导的引进投资方行为及实施股权激励等作出澄清。
黄光裕：祭公开信广求同盟
昨天凌晨，黄光裕方面通过网络公开发布了一封“国美大股东致全体员工的公开信”。这封名为《为了我们国美更好的明天》的公开信，不到2000字，却一共用了28个感叹号。
在公开信中，黄光裕方面措辞激烈地对国美董事局主席陈晓进行了批判，并呼吁全体员工“齐心协力，与大股东一道将公司带到正常轨道上来。”
开篇，黄光裕方面就将这次国美股权争夺战称为是“由于陈晓阴谋窃取公司的控制权而引发的一场大变局”。信中更是称“陈晓乘人之危，阴谋窃取国美人共同的历史成果和未来的事业发展平台”，矛头直指陈晓个人。
在公开信中，黄光裕方面总结了陈晓“去黄光裕化”的“三步棋”。第一步棋，“当大股东察觉他的私心要否决他的提议时，陈晓竟然不顾基本的公司治理原则，强行否决国美股东周年大会的决议，在舆论上还混淆视听，反过来指责大股东不顾国美死活!”第二步棋，“‘慷股东之慨’，不按业绩考核，盲目给部分管理人员期权，变相收买人心。这一做法，没有考虑期权分享的公平性和合理性，没有考虑到国美的长远发展!”第三步棋，“控制董事局后，他还想利用股东大会的信任，继续发行新股，联手国外资本，妄图使国美电器这个来之不易的民族品牌沦为外资品牌!”
在公开信中，黄光裕方面反复多次指责陈晓的行为是“由于存在个人野心”，并称“他的行为已经触犯众怒，连日来人们在网上一边倒地对他的批评，就是对他的行为最好的回答!”却对国美其他管理层缄口不评。尽管此前众多黄氏旧部已经倒戈向陈晓一方。
在公开信的最后，黄光裕方面称，“如果我们不立即采取负责任的行动，将是对数十万国美员工、广大的供应商及民族工业的极大不负责任!恳请国美员工理解和支持大股东的行动!”
陈晓拆招：许诺稳定拉拢股东
对于陈晓欲控制国美的指责，国美电器新上任不久的新闻发言人赵彤表示，“董事局和董事们只是承担起董事职责，向所有股东负责，做对得起所有股东的事”。正如此前陈晓也曾表示，董事会应该对所有股东负责，而不是只对大股东负责。
关于股权计划，其实，国美的期权是在2005年黄光裕出事之前，就已经由股东大会批准，但是却一直就没有得到实施。国美2009年实施的方案中，前11名高管所占的比例只有32%，除了核心高管层外，共有105名其他高管受益，在股东大会批准的6.75亿股期权发放量中，实际发放只有3.8亿。赵彤表示，无论从度和量上来说，国美的股权激励都是一个适当的合适的计划，并非急功近利;股权激励的实施，也是在度过了2009年的危机之后，是团结管理层成为一个利益共同体的必要手段。
引进的财务投资者贝恩资本，成了黄光裕和陈晓团队口水战的一个关键点——黄光裕指责“陈晓主动接受贝恩投资的苛刻条件。”对此，赵彤表示：“当时接触的那么多投资人，无一例外的都提出了保证投资安全的要求，从最终的融资整体结构来看，贝恩资本可转债的方案使得当时大股东的股权并没有得到稀释，在当时看来这是最合适、最合理的、最优化的一个方案。”
当前，面临黄光裕、陈晓之争，贝恩资本宣布将选择了债转股，从而得到股权。对此，赵彤解释到：“当时贝恩投资的时候，看中的是管理团队，如果当前不债转股的话他们就没有投票权了，贝恩资本还是希望有投票权，来支持现有管理团队。”
“保黄”“倒黄”各持筹码
通过对国美股权争夺战双方的实力对比，我们可能可以理清一些指责和解释之外的“潜台词”。
尽管身在狱中，黄光裕手中筹码依然丰厚：一、黄光裕持有33.98%股份，仍是国美最大股东。这也是他最大的筹码。二、国美电器未上市的300家门店股权及其每年的收益，以及其妹黄秀虹掌控的鹏润系资产，使得黄光裕有丰厚的现金流，便于获取现金增持国美股票。三、黄光裕掌握国美电器的商标所有权，黄家可以参考相应法律条款收回商标，以迫使董事会妥协。四、黄光裕已在动用人脉力量。有报道称，大中电器创始人张大中有意解囊提供数亿元借款，且一年免息。并有传言，黄光裕家族已在老家潮汕筹得了近20亿元的资金，应对此次与陈晓的控制权争夺战储备充足。
陈晓和贝恩的力量也不容小觑：一、贝恩资本可能在临时股东大会投票表决前进行债转股，这将使它拥有10.8%的股份，加上陈晓本人约2%的股份，有超过12%的投票权。二、现任董事会目前拥有股东大会授予的增发20%股权的授权，可以进一步稀释黄光裕家族股份。三、现任董事会更有条件可以游说近180个投资机构。四、现任董事会已获得国美管理层的支持和声援。
各擅胜场的同时，双方也各有软肋。黄光裕不能及时和自由地跟外界联系。而国美董事会和贝恩有完善的财务、律师、新闻公关体系。另外，黄光裕案二审宣判在即，没法全力进行国美董事会控制权的争夺。同时，投资者可能考虑到黄光裕的罪犯身份及案件未来发展的不确定性，而对押宝黄光裕心存疑虑。
陈晓和贝恩的最大劣势在于股份过少。即便贝恩债转股，陈晓加贝恩大约掌握12%股权，跟黄光裕家族相差比较悬殊。
