根据5月份经济数据,可以看出经过今年以来的一步步微调政策,通货膨胀以及经济过热的风险有所缓和,房地产价格上涨的势头也暂时有所放慢,这是符合宏观调控的预期方向的。不过,随着财政刺激计划在今年逐步收尾、对外贸易环境风云难测的环境下,接下来的宏观经济形势仍然面临很多未知之数。这要求下半年的宏观调控要在坚持控制资产投资泡沫的同时,尽快搭建以民间投资增长接力政府投资、以居民消费增长接力房地产投机的经济增长引擎。

　　首先,当前的有关数据已经显示出固定资产整体投资增长有所放缓,但房地产投资和房地产开发商的资金充沛状况仍然是稳定的。这一变化,应该与许多财政投资项目逐步进入后期有关。这和财政投资的退出是一致的。那么,第三、四季度有可能出现更加明显的固定资产投资放缓,但是经历了2009到2010年的反复之后,宏观决策部门应该已经意识到,房地产（泡沫）,以及再提“路、空、港”等大型财政基建工程都是不可取的,银行天量信贷也将难以为继。因此,上个月中央确定的集中公共财力建设“公共租赁”保障房的计划,可以成为中央和地方财政全力保障、提托固定资产投资的最好路径。对于财政投资固定资产而言,当前唯有公共租赁保障房的建设,才确实是不属于重复浪费型的经济刺激型基建投资,它也相对提高了有消费需求、但受制于收入水平的中低收入阶层的消费能力。

　　而直接作用于消费拉动的收入分配改革则要尽快启动,促进消费增长接续财政投资和房地产投机增长。从社会底层居民和打工阶层开始的收入上涨,是减少投资拉动型周期里的产能过剩清洗带给经济冲击的良好办法,而且,远低于名义GDP增长率的工资上涨,并不会加大通胀压力。

　　此外,还应及时扩大各种资本准入的力度,包括各种垄断性或者限制竞争性（不涉及国家安全）行业和行业运营环节。其中,尤以关系民间投资增长能力的金融服务业的改革更加紧迫。中国经济从政府（国企）投资主导性的经济转向民间投资主导性经济的过程中,需要一个多元资本竞争的金融体系的支撑。只有通过一个更加市场化,多资本、多规模种类竞争的金融服务业体系,包括银行、证券及面向不同企业的多层次资本市场,来向不同行业和区域的有生命力、但风险差异巨大的企业有效配给资金血液,中国众多中小企业的复苏、民间投资的活跃,才可能把成本和代价减到最小。